Los resultados trimestrales de ambas tecnológicas dejaron a Wall Street con una pregunta: ¿cuánto cuesta crecer en inteligencia artificial?
Las acciones de Intel y Amazon, dos de las mayores compañías de Estados Unidos, registraron fuertes caídas en Wall Street el 30 de octubre, luego de que ambas presentaran sus resultados del tercer trimestre. Según reportó Bloomberg, la reacción de los inversionistas responde a la desconfianza sobre la capacidad de estas empresas para convertir el auge de la inteligencia artificial (IA) en ganancias sostenibles.
El retroceso más profundo fue el de Intel, cuyos títulos cedieron 28,53 % respecto al cierre anterior. El informe de la compañía confirmó que la demanda de IA va en aumento, pero también dejó al descubierto las dudas sobre su capacidad de rentabilizar las enormes inversiones necesarias, en un contexto de altos costos para ampliar infraestructura y restricciones de producción.
Ruben Dalfovo, estratega de inversiones de Saxo Bank, resumió el sentimiento del mercado: crecer con rapidez ya no basta cuando el costo del crecimiento futuro no deja de subir. Esa lógica ayuda a entender por qué los beneficios reportados no alcanzaron las expectativas de los operadores.
Bloomberg identificó seis factores que explican el comportamiento particular de ambas acciones.
1. Cifras sólidas, pero insuficientes
Intel reportó ingresos por 16.000 millones de dólares en el tercer trimestre, un avance de 21 % frente al mismo período de 2025. El problema estuvo en lo que vendrá: para el cierre de 2026, la empresa proyecta ingresos de entre 15.000 y 16.000 millones de dólares y un margen bruto de 38 %, muy por debajo del 44,1 % registrado entre julio y septiembre.
Los analistas de Bloomberg Intelligence Kunjan Sobhani y Oscar Hernández Tejada advirtieron que estas proyecciones probablemente erosionarán la confianza, pues anticipan una caída de 9 % en los ingresos al terminar el año. Además, se espera un beneficio ajustado de 0,25 dólares por acción, frente a los 0,43 o 0,44 dólares que calculaba el mercado.
Alex King, de Cestrian Capital Research, lo sintetizó así: Intel superó sus propias metas del tercer trimestre en ingresos, margen bruto y beneficio por acción, pero presentó una guía para el cuarto trimestre muy inferior a la de Wall Street.
2. Un mercado de PC en retroceso
A las expectativas financieras se suma la debilidad del mercado de computadoras personales. Intel calcula que las unidades vendidas bajarán cerca de 12 % en 2026 y 10 % en 2027.
Atif Malik, analista de Citi, señaló que la corrección de inventarios podría prolongarse durante el primer trimestre e incluso hasta el segundo. Esta situación se agrava por la escasez de memorias, muy demandadas por las supercomputadoras de IA, y por el consecuente encarecimiento de ese componente. Según las estimaciones de la propia empresa, los ingresos por PC caerían más de 20 % al cierre del cuarto trimestre de 2026.
A ello se añade un incidente en la planta Fab 28, en Israel, que podría costarle a Intel unos 300 millones de dólares tanto al cierre de 2026 como en el primer trimestre de 2027.
Ante este escenario, Bank of America rebajó su recomendación sobre la acción de compra a neutral y recortó su precio objetivo de 145 a 100 dólares.
3. Capacidad limitada frente a la demanda de IA
Intel figura entre los grandes fabricantes de chips del mundo, y su división de centros de datos e IA creció 78 % interanual. Sin embargo, su infraestructura actual no le permite abastecer toda la demanda de procesadores para servidores.
Malik prevé que el suministro seguirá siendo el principal cuello de botella durante el primer semestre de 2027, por las limitaciones de capacidad en el proceso Intel 3 y la disponibilidad de sustratos. La compañía espera un alivio significativo en la segunda mitad de ese año, cuando maduren sus inversiones en equipos y capacidad productiva.
Aun así, deberá atraer clientes externos a su negocio de fabricación de semiconductores, bajo la lupa de un mercado que exige avances comerciales visibles. Analistas de Bank of America advirtieron que sus productos todavía no son técnicamente competitivos frente a los de rivales basados en arquitecturas AMD y ARM, que crecen entre dos y cuatro veces más rápido.
4. Amazon: buenos números, expectativas más altas
Amazon cayó 2,25 % respecto al día previo, una caída mucho menor que la de Intel, pero igualmente reveladora. Su división Amazon Web Services (AWS) creció 39 % interanual hasta los 46.000 millones de dólares en ingresos, con un margen operativo de 38,7 %, el mejor en cinco años.
Aun así, Poonam Goyal y Anurag Rana, de Bloomberg Intelligence, consideraron que ese avance quedó por debajo de las altas expectativas de los inversionistas, especialmente tras los resultados más sólidos de las nubes de Microsoft y Google.
Citi, por su parte, proyecta que AWS crecerá más de 40 % anual en 2027 y 2028, respaldado por una cartera de contratos pendientes de 578.000 millones de dólares, 169 % más que hace un año. El analista Ronald Josey sostuvo que Amazon está construyendo la capacidad de cómputo necesaria para atender la demanda, por lo que mantuvo su recomendación de compra con un precio objetivo de 350 dólares.
5. Inversiones en IA bajo la lupa
Amazon destinará cerca de 220.000 millones de dólares a gastos de capital en 2026 y planea elevar esa cifra el próximo año para reforzar su infraestructura tecnológica.
Robert Schiffman, analista de crédito de Bloomberg Intelligence, advirtió que este esfuerzo presionará la generación de efectivo: en los últimos 12 meses, el flujo de caja de la empresa fue negativo en 42.400 millones de dólares. En su opinión, la presión sobre el flujo de caja libre podría empeorar antes de mejorar, aunque matizó que Amazon cuenta con liquidez y amplio acceso a los mercados de capitales.
La compañía tiene cerca de 114.000 millones de dólares en efectivo y valores negociables, frente a una deuda de largo plazo de 173.000 millones. Dalfovo lo plantea con claridad: los proveedores reciben pedidos hoy, mientras que los dueños de la infraestructura deben recuperar su inversión con el tiempo.
6. Un Wall Street cada vez más exigente
Las opiniones sobre Intel están divididas. Según Bloomberg, 31,1 % de los analistas recomienda comprar, 66,1 % mantener y 1,8 % vender. El precio objetivo promedio es de 93,38 dólares frente a una cotización de 64,93 dólares, lo que implica un potencial de revalorización cercano a 43,8 %.
En el caso de Amazon, Bloomberg Intelligence estima que los ingresos de AWS podrían llegar a 236.600 millones de dólares el próximo año, con inversiones de capital que seguirían elevadas durante los dos siguientes. El consenso es mucho más favorable: 95,1 % de los analistas aconseja comprar, 4,9 % mantener y ninguno vender, con un precio objetivo a 12 meses de 330,44 dólares y un potencial de alza de 39 %.
Para Dalfovo, la pregunta de los inversionistas ya no es qué tan rápido crece la IA, sino qué tan rentablemente lo hace. En ese sentido, las próximas señales positivas dependerán de que Intel recupere sus márgenes y amplíe su capacidad para fabricar chips destinados a servidores de IA, y de la evolución del flujo de caja de Amazon, presionado por la necesidad de cumplir con las expectativas de crecimiento de AWS.
